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巨丰投顾:房地产板块具备长期投资价值吗

2018-12-11 17:11 来源:中新经纬 参与互动 
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  中新经纬客户端10月26日电 题:《巨丰投顾:房地产板块具备长期投资价值吗》

  作者 张海森(巨丰投顾)

  本周房地产板块展开护盘走势,万科A、保利地产等大型房地产企业资金持续流入,股价小幅攀升。房地产板块自定调“房住不炒”以后持续走弱,目前是否到拐点了呢?

  根据上周五统计局公布的最新数据,9月全国新房销量同比转负,新开工和房地产投资增速自高位出现回落,中国房地产行业已进入供需转变的拐点,房价下行趋势已经确立,未来一段时间销售和投资将面临进一步的放缓。

  投资方面,1-9月房地产商品房投资同比增加9.9% 、较前值减少0.2% ,单月同比增加8.9% 、较前值减少0.3%,投资增速继续高位略降。

  销售方面,9月销售面积同比降低3.6% ,近月首次增速转负,“金九”不再,并预计受到三四线销售下行拉动,低速增长或为常态,龙头表现仍好于市场,集中度进一步提升。

  整体来看,板块景气度下行趋势明显,政策有保有压,个税抵扣释放积极信号,但行业流动性仍较为紧张;在此背景下回款快、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著,价值低估待修复。

  政策面仍是压制房地产板块的主要因素。早在7月31日召开的中央政治局会议提出坚决遏制房价上涨,措辞之严厉历史之最。年初以来这轮房地产调控政策可谓是推陈出新,除了传统的“四限”外,多地出现摇号、抢人等政策,同时也衍生出来一些乱象。此外,也有一些创新政策出台,比如限制企业购房、限制房地产企业外债、设置房价涨停板等。整体来看,政策的本意都是促进房地产市场健康发展,只是,实际结果有不如人意的地方。

  金九银十以后房地产市场失去了以往的喧闹,房地产开始冷却,环京圈房价大跌,部分房企降价销售,甚至出现打砸销售处的情况。从过去的经验看,两种情况下房地产调控存在边际放松的可能:1)通过拉动基建投资来稳增长的效果不及预期。2)房价持续下跌。从 2014-2015年房价下跌期间来看,当房价连续下跌6个月时,调控面临放松可能。

  房地产板块估值:

  从估值角度看,房地产板块整体市盈率(PE)为8.83倍,显著低于上证指数11.23倍,从市净率来看房地产板块1.34倍与上证指数1.29倍水平相当,总体看处于低估水平。

  从choice数据库的数据看,房地产板块143家上市公司有52家跌破净资产,占比36.36%。

  对于房地产板块,可以说具备了长线布局的条件。中国城镇化进程还在继续,毕竟我国目前才50%多的城镇化率,城镇化的建设离不开房地产,房地产长效机制建立以后,仍然是一个欣欣向荣的行业。

  目前房地产板块可以关注估值较低,同时业绩存在正增长的上市公司,另外从每股现金的看度看,一些上市公司甚至有较高的安全边际,比如光明地产账面货币资金有85.44亿元,总股本22.28亿股,每股现金达3.83元,但股价只有3.34元,明显低估,更何况房地产公司最重要的是存货,光明地产的存货是429.45亿元,即使公司破产每股价值也高于目前的股价。

  另外还可以关注一些高股息的房地产公司:

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  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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【编辑:陈海峰】
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